医药流通企业启动局部整合 迎接新医改“扩容”

　　东兴证券研究员李秋实认为，医改的推进预期将带来医药流通企业做大做强的动力，整个医药流通市场将受益医改带来的扩容，市场也有望快速集中到几大医药流通企业龙头手中。

　　打造硬件迎接“扩容”

　　2月26日，上海医药公告称，公司决定投资4500万元以川桥路1065号地块为基础建设上海医药现代物流中心浦东分中心。随后不久，国药控股投资1.42亿元建立的广州物流中心正式投入使用。据悉，这是广东首家取得经营第三方药品物流业务资质的医药现代物流中心，也意味着国药控股华南区的物流战略正式开始实施。

　　此外，中国医药去年收购华立九州医药公司，该举措被分析人士认为是公司医药商业外延式扩张的第一步，公司还有望择机继续并购其他商业企业。公司内部人士曾表示，公司希望通过对各区域垄断医药商业龙头的并购，逐步构建一张全国的医药商业网络。

　　我国医药流通企业普遍存在数量多、分布散、实力弱、盈利能力低下的问题，就在医药流通龙头展开全国布局的时候，在二线城市中，医药流通企业也开始了并购整合动作，提前适应新医改时代。

　　分析人士认为，国务院常务会议日前刚通过了物流业调整振兴规划，而医药物流是物流行业的重要组成部分，预计医药物流中心的建设将持续得到医药流通企业的重视。我国医药流通企业的竞争比较激烈，医药企业在各地建立物流中心一方面能够提高公司的经营效率，为以后扩展公司业务规模提供平台，但更大程度上还是一种积极应对“变局”的“跑马圈地”行为。

　　随着医改的逐步推进，医药流通环节将面临利润较薄的挑战，因此，几家龙头企业开始在硬件设施上加大投入，为提高销售量、扩大经营规模做准备，是提高竞争力的必需。

　　中信建投研究员周鸣杰认为，对于医药流通企业来说，建立物流中心短期内对行业的影响不会很大，因为这是公司拓展业务的需要，与公司在当地的市场份额和业务需求有直接关系，但也能够为公司日后的整合提供平台。

　　分析人士认为，医改对医药流通行业的影响正在慢慢体现，但不会是剧烈的变革，原因是众多的中小企业在解决就业方面贡献较大，因此，如果行业集中度的提高速度过快，可能会对社会造成一定程度的冲击。

　　投资回收周期长

　　据了解，上海医药经初步预测，即将建的上海医药现代物流中心浦东分中心建成后，投资收益率约为13.76％，投资回收期为8年。建成后将成为与桃浦物流中心配套互补的区域性配送分中心，理论储能16万标准箱、日吞吐量1万标准箱，将有效覆盖上海及周边地区。

　　李秋实认为，物流中心建成后，其辐射能力和吞吐量将直接影响其投资的回收力度。对于医药流通企业来说，建立物流中心往往一次性投资大，而回收周期又长，因此对于现金流不够充裕的公司来说，贪图建立物流中心很可能给公司带来极重的负担。

　　中国证券报记者了解到，医药物流中心的主要目的是满足公司在该区域的药品配送要求，但如果医药物流中心的吞吐量不能达到预期，当地的业务不能得到充分开拓的话，公司的回报期将更长。

　　在这个过程中，大型的医药流通企业龙头还是具有优势的，一方面公司在现金流上具有优势，另一方面公司的业务范围广，有助于在当地形成销售的规模化优势。